一、銅版紙市場

上半年銅版紙市場行情弱勢為主，價格呈現“震蕩盤整-大跌-整理”的趨勢。春節前市場震蕩整理為主，交投相對清淡。春節過后，公共衛生事件影響，物流受阻，下游返市遲緩，需求恢復緩慢，終端訂單寥寥，紙企庫存高位。3月份市場物流緩慢恢復，紙廠庫存部分轉移至下游客戶，經銷商以社會訂單為主，終端需求恢復尤為緩慢，市場價格穩中窄幅下行，紙廠訂單一般，紛紛發函減產。4月份市場價格大幅下行，需求恢復緩慢，庫存壓力仍存，低價頻出。5月份市場價格趨于穩定，經銷商陸續發函，在紙廠及經銷商共同維護下，市場低價幾無。6月份市場需求逐步恢復，前期低價穩中有漲，庫存緩慢下滑。規模紙廠陸續發函，下旬或下月初上調200元/噸。

?下半年展望：

供應面：在規模紙廠一系列的轉產、減產的共同維護下，目前紙廠供應面壓力不大，紙企及社會庫存亦呈現下滑的趨勢。

需求端：雖然從大面來看，銅版紙需求是呈現下滑趨勢，但是下半年隨著會議、會展、商務活動等的增多，宣傳彩頁及商務印刷等用紙量環比上半年會有所增加，

成本面：現階段供需矛盾凸顯，尤其是闊葉漿供應充裕，而闊葉漿的價格優勢，或繼續擠壓針葉漿市場份額。三季度處于造紙行業淡旺季轉折點，但不確定性因素導致的內需、外貿恢復緩慢，預計漿市供需矛盾在四季度有緩解，但漿價回升情況仍需視需求恢復速度而定。

不確定性因素：公用衛生事件的后續發展情況對于外貿訂單等的影響

綜上所述，銅版紙下半年行情走勢整體呈現向好趨勢，價格穩中上調。具體來看，規模紙廠已經陸續發函，拉漲情緒較為濃厚。然銅版紙需求以社會訂單為主，目前終端社會需求雖然略有增加，然仍在恢復之中。下游業者對此心態相對平穩，暫無大量備貨、庫存動作出現。另外銅版紙及雙膠紙關聯性較大，在出版招標的帶動下，加之金九銀十的消費刺激下，9、10月份市場交投較為活躍，價格上調可能性較大。11、12月份市場趨于穩定。另外銅版紙出口依賴度在20%左右，仍需持續關注全球公共衛生事件的后續發展動態。

二、雙膠紙市場

上半年雙膠紙市場弱勢為主，價格呈現“穩-大跌-震蕩整理”趨勢。年初市場價格處于較高位置，春節臨近，終端需求偏弱，市場交投平平，然下游經銷商考慮到春節假期，適量備貨。2月份正逢中國傳統假期春節，加之公共衛生事件影響，市場交投寥寥。規模紙廠暫無明確停機計劃，加之物流因素影響，廠家庫存高位。3月份市場行情弱勢為主，學生延期開學，終端需求恢復緩慢，市場價格窄幅下調100-200元/噸。4月份市場價格大幅下行，月內迎來傳統教輔教材招標季，因社會需求相對清淡，出版訂單競爭激烈，加之進口紙影響，供應壓力較大，業者有恐慌心理。5月份市場價格底部確認，行情趨于穩定，震蕩整理為主。由于價格處于低位，紙廠存有停機、降速情況，整體開工負荷率不高。6月份學生基本恢復開學，學生用紙量增加。市場價格在經銷商及紙廠的共同維護下，低價幾無，有小幅反彈情況。

下半年展望：

供應面：目前紙企及社會庫存處于緩慢下滑階段，下游經銷商及印廠多維持觀望心態，供應面暫無較大壓力。

需求端：下半年8-11月份為傳統旺季，明年春季教輔教材紙張招標陸續進行，加之下半年社會訂單情況較上半年向好。

成本面：現階段供需矛盾凸顯，尤其是闊葉漿供應充裕，而闊葉漿的價格優勢，或繼續擠壓針葉漿市場份額。三季度處于造紙行業淡旺季轉折點，但不確定性因素導致的內需、外貿恢復緩慢，預計漿市供需矛盾在四季度有緩解，但漿價回升情況仍需視需求恢復速度而定。

不確定性因素：公用衛生事件的后續發展情況對于外貿訂單等的影響

綜上所述，雙膠紙市場供需關系下半年會較上半年有所改善，價格水平呈現穩中上揚趨勢。具體來看，目前部分紙廠已經陸續發布漲價函，因目前價格低位，利潤偏低，拉漲心態較為濃厚。然下游客戶多持觀望心態，社會訂單一般。預計7月份市場震蕩波動為主，紙廠價格成交重心有所上移。8月份為轉折月份，待9、10月份出版招標陸續進行，加之金九銀十傳統消費旺季的帶動下，價格上行的可能性較大。11、12月份市場趨于平穩，然依舊要持續關注公共衛生事件的發展及上游原料紙漿對市場的影響。?

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