造紙業(yè)上游材料紙漿的價格上漲，被認(rèn)為是這一輪紙價飆漲的主要原因，而作為具備價格周期性的大宗商品，限塑令、廢紙進(jìn)口禁令及市場供需錯配都在加速造紙企業(yè)成本的飛速提升。 價格高燒之下，造紙產(chǎn)業(yè)鏈上的大型企業(yè)用規(guī)模效應(yīng)與資金實力圈到了更多籌碼，巨頭們的全產(chǎn)業(yè)鏈布局按下快進(jìn)鍵；而不管是中游的小型造紙廠，還是下游的小型用紙廠商，都面臨著巨大的成本壓力，甚至失去了定價的權(quán)利。 更大的壓力是，在“碳達(dá)峰”“碳中和”的目標(biāo)之下，留給小型造紙企業(yè)的轉(zhuǎn)型時間已經(jīng)不多了。 01、白卡紙價格半年翻倍，小工廠被迫停機(jī) “從印刷廠的進(jìn)價來看，白卡紙從去年11月份就開始小幅漲價，但那時候漲幅不明顯，到了今年一二月份，漲價幅度就非常厲害了，每一次漲價都是2000元起步。”浙江某大中型印刷廠業(yè)務(wù)人員陳進(jìn)（化名）對這段時間的紙價表示非常“頭疼”。 白卡紙作為文化類用紙，被普遍應(yīng)用在印刷企業(yè)，對應(yīng)的下游企業(yè)多為雜志社、出版社等。“這一波漲價潮里，白卡紙漲幅是最厲害的，這半年時間價格已經(jīng)翻了倍。”陳進(jìn)表示。 此前，央視財經(jīng)曾報道，半年時間里，白卡紙從6500元/噸漲到1.3萬元～1.4萬元/噸，導(dǎo)致下游企業(yè)的利潤降低了近30%。對此，陳進(jìn)表示自己了解的情況確實如此，“各個地區(qū)情況會有所不同，但大致的行情確實是這樣，6000多元一噸的價格實際上也已經(jīng)是漲過價的了，去年下半年大概是5000元/噸。” “白卡紙這個品類，基本上已經(jīng)趨近于巨頭壟斷，資源都集中在幾個大廠手里，大廠說漲價就漲價，不會管小廠，但實際上成本壓力更大的就是小廠。”陳進(jìn)解釋。 仙鶴股份是浙江省的一家上市企業(yè)，主營業(yè)務(wù)是特種紙、漿的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以及造紙相關(guān)原輔材料的生產(chǎn)、銷售和技術(shù)研發(fā)。仙鶴股份董秘王昱哲介紹，白卡紙屬于普通紙，普通紙的行業(yè)整合進(jìn)行地相對徹底，“90%的白卡紙產(chǎn)能都掌握在幾個龍頭企業(yè)手里，一旦上游原材料漲價，龍頭企業(yè)就會帶頭漲價，彼此之間有協(xié)同效應(yīng)。”王昱哲還強(qiáng)調(diào)，在白卡紙所屬的普通紙類別里，產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)相對較少，價格傳導(dǎo)速度非常快，上游漲價，下游立刻會有反應(yīng)。 對龍頭企業(yè)來說，不僅具有市場議價權(quán)，更手握更多的上游原材料籌碼。“大型紙廠一般都是以年單、半年單等形式拿貨，比如白卡紙的原材料木漿，大型紙廠直接和上游工廠以年單結(jié)算，供應(yīng)商也會優(yōu)先給大企業(yè)保證貨源。企業(yè)資金實力強(qiáng)的話，在在去年價格低點就做好了庫存準(zhǔn)備，現(xiàn)在漲價多半是因為之后的原料進(jìn)貨價格會漲。”王昱哲表示。 但是對需要從經(jīng)銷商手中買現(xiàn)貨的小工廠來說，原材料上漲會很快讓生產(chǎn)經(jīng)營受到影響，不僅價格有成本壓力，供貨量也會受到影響。 市場的反饋也驗證了這樣的觀點。此前，一條“多家紙廠停產(chǎn)”的消息沖上了社交平臺的熱搜，不少大型造紙企業(yè)也宣布停機(jī)檢修，實際上是在縮減產(chǎn)能。 對此，陳進(jìn)表示：“媒體報道的也是一種情況，但是大小造紙廠停機(jī)的原因有很大不同，小工廠是承受不了上游原材料漲價的壓力，被迫停機(jī)；大工廠是戰(zhàn)略性停機(jī)，減少對上游的需求，以穩(wěn)住原材料市場的價格。” 王昱哲也向銀柿財經(jīng)記者證實了這點。“小企業(yè)選擇不拿貨，直接停機(jī)；大企業(yè)停機(jī)確實是存在機(jī)器維護(hù)的原因，但也有一部分原因是原材料價格導(dǎo)致的，是一個限產(chǎn)保價的市場化操作。” 02 、下游企業(yè)不敢輕易對消費端漲價 造紙業(yè)原材料上漲是這一波紙價上行的主要原因，幾乎已經(jīng)是行業(yè)共識。從數(shù)據(jù)來看，自2021年以來，國內(nèi)造紙原材料價格持續(xù)上漲，截至2021年4月29日，進(jìn)口針葉漿、進(jìn)口闊葉漿價格分別為7120元/噸、5288元/噸，較2020年低位分別上漲60%、49%。 王昱哲表示，紙漿本身就是國際大宗商品，價格有自己的周期，“雖然我們有一定的準(zhǔn)備，但是這次漲價的幅度還是超出了我們的預(yù)期”。 據(jù)了解，自2003年以來，中國紙漿進(jìn)口量一直位于世界第一，木漿進(jìn)口量在2020年達(dá)到3064萬噸，進(jìn)口木漿占木漿總消耗量的72.8%。截至2021年4月，進(jìn)口紙漿價格已從2020年9月的每噸606美元漲至2021年4月的每噸907美元，行業(yè)歷史上從未見過如此大幅度的增長。 熟悉造紙行業(yè)的業(yè)內(nèi)人士告訴記者，一般原材料占造紙成本的70%到80%，木漿和廢紙漿占生產(chǎn)成本的60%到65%，所以原材料的漲跌會直接影響紙張的成本。“目前國內(nèi)的限塑令、廢紙禁止進(jìn)口政策和環(huán)保力度的加大，都一定程度上推高了紙漿價格。” 上游原材料上漲，議價權(quán)又掌握在造紙龍頭企業(yè)手中，對中下游企業(yè)來說，利潤正在被快速消解，而小企業(yè)的日子就更艱難了。 陳進(jìn)表示，印刷廠相當(dāng)于產(chǎn)業(yè)鏈中游的企業(yè)，和其他紙制品企業(yè)一樣，也在醞釀通過提價來緩沖成本壓力，與客戶分擔(dān)上游原材料的漲價，“但是消費終端是很敏感的，提價并不會那么順利”。 某雜志社負(fù)責(zé)印刷業(yè)務(wù)的老徐（化名）告訴記者：“我們和印刷廠簽訂的是三年的固定合同，是鎖定價格的，雖然漲幅劇烈的時候印刷廠可能會和我們商量簽補(bǔ)充合同，提一提印價，但在我的工作經(jīng)驗里也只遇到過一次，還是在2017年。” 至于今年的漲價潮，老徐表示，雜志社和印刷廠的合同在幾個月后將要到期，需要重新簽訂，“這個節(jié)骨眼上它們不會輕易調(diào)價的”。 不過，老徐同時表示，大型印刷廠的紙張一般都會提前囤貨，“現(xiàn)在用的紙，他們年初就訂好了，但是小型印刷廠可能壓力比較大。” 陳進(jìn)則透露示，許多中游紙品制造企業(yè)的“救急”辦法是尋找一些“替代品”。“比較常見的就是用食品卡紙來做白卡紙的替代品，雖然現(xiàn)在紙價普遍上漲，但是對比之下，食品用紙漲價沒有白卡紙厲害，普遍漲幅在40%左右。”但陳進(jìn)坦言，替代品的方案不是長久之計，“畢竟食品用紙在工藝上還是和文化用紙有一些區(qū)別的。” 上述業(yè)內(nèi)人士告訴記者，目前國內(nèi)的紙箱廠也在嘗試轉(zhuǎn)嫁價格壓力，“國內(nèi)紙箱價格已經(jīng)有過一波漲價，普遍提價了15%左右，但是對比原材料的漲價，企業(yè)利潤還是被吞得厲害，小企業(yè)損失比較慘重，可能會有一些企業(yè)會倒閉。” 而這正是在造紙產(chǎn)業(yè)鏈上的中小企業(yè)現(xiàn)階段面對的困境，既要承受成本上漲壓力，又無法順利將漲價傳導(dǎo)至消費終端，“活下去”成了頭等大事。 03、價格會穩(wěn)定，但生存空間可能會壓縮 造紙業(yè)的漲價潮，給處于中上游的大型紙企帶來了可觀的利潤增長，而原本在行業(yè)中分到一小杯羹的小造紙企業(yè)，在這一波漲價潮中受到了重創(chuàng)。 “很多造紙行業(yè)的上市公司，利潤增長就是從原材料漲價開始的，因為它們有存貨，市場價格上漲，對它們的利潤增長很有幫助。”陳進(jìn)表示。 從紙業(yè)龍頭的財報來看，今年以來的業(yè)績確實十分亮眼。根據(jù)仙鶴股份的2021年一季度財報顯示，仙鶴股份的歸母凈利潤為2.8億元，同比增長167.49%；而仙鶴股份2020年的中報顯示，仙鶴股份的凈利潤為2.82億元，相當(dāng)于2021年一個季度賺到了相當(dāng)于2020年半年的錢。 此外，晨鳴紙業(yè)公布的2021年一季度財報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入102.06億元，同比增長67.71%；太陽紙業(yè)公布的財報顯示，公司一季度凈利潤11.08億元，同比增長106.71%。 “行業(yè)的集中度本來每年都在加強(qiáng)，這一波漲價，會讓這個格局進(jìn)一步加劇。”上述業(yè)內(nèi)人士表示，此前造紙行業(yè)一直是一個產(chǎn)能過剩的行業(yè)，造紙企業(yè)數(shù)量一直在減少，虧損情況也相當(dāng)普遍，因此產(chǎn)能往頭部企業(yè)集中是一個必然的趨勢。 王昱哲則強(qiáng)調(diào)，在普通紙這個類目里，行業(yè)集中度已經(jīng)很完善，但在特種紙類目里，行業(yè)競爭還很激烈，中小企業(yè)憑借各自的優(yōu)勢還能找到自己的位置，但這一波漲價潮也會暴露中小企業(yè)的抗風(fēng)險能力較弱，“未來幾年，無法掌握產(chǎn)業(yè)鏈主導(dǎo)能力的小企業(yè)會慢慢退出市場”。 “特種紙雖然對紙漿的使用比例相對普通紙低一些，價格受到原材料周期性影響會小一點，但是特種紙產(chǎn)業(yè)鏈更長，需要更多技術(shù)，小企業(yè)會面臨既沒有紙漿儲備又跟不上技術(shù)迭代的局面。不管是在供應(yīng)商還是客戶眼里，天平都在向大企業(yè)傾斜。”王昱哲表示。 從最新的消息面來看，造紙業(yè)原材料漲幅開始趨緩。截至5月27日，紙漿期貨連續(xù)第六個交易日下挫，報6020元/噸，為今年新低；國家統(tǒng)計局更發(fā)聲要做好大宗商品保供穩(wěn)價工作。 然而行業(yè)洗牌的馬太效應(yīng)已經(jīng)開啟，在“碳達(dá)峰”“碳中和”背景下，這樣的行業(yè)邏輯還將加劇。 “在‘雙碳’的目標(biāo)下，小企業(yè)也是很難拿到相關(guān)指標(biāo)的，后續(xù)政府會更加集中資源在大企業(yè)身上。”王昱哲表示。 華西證券發(fā)表的研報指出，造紙行業(yè)大致處于能源密集型行業(yè)和非能源密集型行業(yè)之間，相較于其他高能耗行業(yè)，制漿造紙行業(yè)在其生產(chǎn)過程中，產(chǎn)生的樹皮、黑液等廢料均可以回收再利用，并通過生物質(zhì)發(fā)電等技術(shù)為制漿造紙廠提供能源。在歐盟地區(qū)，造紙廠60%的電力供給均來自于自己工廠的生物質(zhì)發(fā)電體系。 因此，能夠?qū)崿F(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈布局，實現(xiàn)自主循環(huán)供能的大型紙企，是未來行業(yè)發(fā)展的趨勢。“實現(xiàn)林漿紙一體化的大型企業(yè)，會在未來的行業(yè)發(fā)展里長期受益，因為他們既有能力從源頭解決原材料問題，又能從環(huán)保角度實現(xiàn)節(jié)能減排，小企業(yè)很難實現(xiàn)這樣的布局。”王昱哲強(qiáng)調(diào)。 華西證券指出，林漿紙一體化的龍頭企業(yè)有較大的資金優(yōu)勢去投資節(jié)能減排的新型設(shè)備，前期可以通過節(jié)能減排出售冗余的配額，從而獲得收益，并最終實現(xiàn)零排放的目的。而小企業(yè)沒有資金節(jié)能減排的改造，未來碳成本將不斷增加，從而逐步退出市場。