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2021一季度同比增長(zhǎng) 成本上漲背景下 這幾家紙企仍能逆勢(shì)增長(zhǎng)

箱板瓦楞紙行業(yè)產(chǎn)量大幅抬升,龍頭定價(jià)能力增強(qiáng)。在外廢禁令或?qū)е聡?guó)內(nèi)原材料短缺的背景下,箱板瓦楞紙價(jià)格有望持續(xù)上行。

箱板瓦楞紙行業(yè)產(chǎn)量大幅抬升,龍頭定價(jià)能力增強(qiáng)。在外廢禁令或?qū)е聡?guó)內(nèi)原材料短缺的背景下,箱板瓦楞紙價(jià)格有望持續(xù)上行。 核心邏輯: 1、價(jià)格持續(xù)上行,2021年需求明顯回暖 在外廢禁令或?qū)е聡?guó)內(nèi)原材料短缺的背景下,當(dāng)前是箱板瓦楞紙等包裝紙種由淡季轉(zhuǎn)向旺季的時(shí)刻,在頭部公司集中度較高的背景下,我們預(yù)計(jì)箱板瓦楞紙價(jià)格有望持續(xù)上行。根據(jù)研報(bào)顯示,機(jī)制紙及紙板2021年3月當(dāng)月產(chǎn)量達(dá)1196.9萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)14.5%;2021年一季度累計(jì)產(chǎn)量3253.2萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)32.3%。2020年受疫情影響基數(shù)較低,同時(shí)2021年造紙行業(yè)需求回暖,持續(xù)推動(dòng)行業(yè)景氣度提升。 2、龍頭成本優(yōu)勢(shì)明顯,渠道布局加速 目前,漿價(jià)低位向上行業(yè)景氣度緩慢復(fù)蘇,木漿系紙種競(jìng)爭(zhēng)格局持續(xù)改善,規(guī)模紙企在木漿市場(chǎng)價(jià)格上漲趨勢(shì)下成本優(yōu)勢(shì)明顯;廢紙系原材料掌控能力決定核心競(jìng)爭(zhēng)力。 木漿:進(jìn)口漿現(xiàn)貨價(jià)格近期上漲,2021年下游原紙新增產(chǎn)能高于全球木漿新增產(chǎn)能,年內(nèi)木漿價(jià)格預(yù)計(jì)平穩(wěn)上揚(yáng)。 生活用紙:年內(nèi)預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能約200萬(wàn)噸,供過于求格局尚待改善,龍頭紙企渠道布局加速、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化持續(xù)進(jìn)行,相關(guān)紙企業(yè)績(jī)支撐相對(duì)較強(qiáng)。 3、一季報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期,盈利增長(zhǎng)明顯 我們認(rèn)為,漿紙高景氣,新周期延續(xù),21Q1業(yè)績(jī)普遍超預(yù)期。海外疫苗接種時(shí)間差異催生供需缺口,全球漿紙供需緊平衡,全球流動(dòng)性充裕背景下,漿紙價(jià)格持續(xù)上漲,并維持高位運(yùn)行,造紙板塊盈利增長(zhǎng)明顯。太陽(yáng)紙業(yè)/博匯紙業(yè)/晨鳴紙業(yè)21Q1凈利潤(rùn)同比增速分別為107%/337%/481%,較19Q1分別增長(zhǎng)191%/562%/2985%,公司木漿自給率高,成本無(wú)虞,且能充分性享受漿價(jià)上漲帶來(lái)的利潤(rùn)增長(zhǎng)。 相關(guān)公司: 山鷹國(guó)際:公司擁有五大造紙基地,當(dāng)前產(chǎn)能超600萬(wàn)噸;包裝板塊年產(chǎn)量超過12億平方米。 太陽(yáng)紙業(yè):公司是國(guó)內(nèi)先進(jìn)的林漿紙一體化造紙龍頭,并不斷擴(kuò)充產(chǎn)品矩陣,向生物新材料、快消品進(jìn)軍平滑周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。文化紙目前依然是公司收入的主要來(lái)源,但溶解漿與箱板紙收入占比在持續(xù)提升。 晨鳴紙業(yè):公司造紙業(yè)務(wù)涵蓋高檔膠版紙、白卡紙、銅版紙、生活紙等系列,其中雙膠紙產(chǎn)能居全國(guó)首位,銅版紙、白卡紙產(chǎn)能居全國(guó)第二、第三名。
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